Bei Lithium, einer Rennstrecke voller kluger Gelder, ist es schwer, schneller oder intelligenter zu laufen als alle anderen – denn gutes Lithium ist teuer und teuer in der Entwicklung und es war schon immer ein Feld mit starken Akteuren.
Letztes Jahr ging Zijin Mining, eines der führenden Bergbauunternehmen Chinas, auf See und gewann das Lithium-Salzseeprojekt Tres Quebradas Salar (3Q) in der Provinz Catamarca im Nordwesten Argentiniens für 5 Milliarden US-Dollar.
Es wurde schnell klar, dass es sich bei den weggeworfenen 5 Milliarden US-Dollar lediglich um Bergbaurechte handelte, während Zijin immer noch Milliarden von US-Dollar an Investitionsausgaben für die Fertigstellung des Bergbaus und der Raffinierung darauf wartete. Die zig Milliarden Dollar an Minengeldern, die investiert wurden, um nur eine Mine zu füllen, haben dazu geführt, dass viele Fremdkapitalgeber zurückschrecken.
Wenn wir tatsächlich alle A-Aktien-börsennotierten Unternehmen mit Lithiumminen nach Marktwert und Reserven anordnen, finden wir eine fast betrügerische Formel: Je kleiner die Reserven an Lithiumcarbonat, desto höher der relative Marktwert des Unternehmens.
Die Logik dieser Formel ist nicht schwer zu berechnen: Die überlegene Finanzierungsfähigkeit eines an der A-Aktie notierten Unternehmens in Kombination mit dem Geschäftsmodell der Lithium-Ressourcenentwicklung mit extrem hohen Gewinnmargen (Amortisationszeit von nicht mehr als zwei Jahren) erhöht die Bereitschaft des Marktes Unternehmen mit relativ geringen Ressourcen höhere Bewertungen zu geben. Die hohe Bewertung unterstützt die Finanzierung des Erwerbs von Lithiumminen. Die durch die Akquisition höhere Rendite, die höhere Bewertung des Projekts mit hoher Rendite und die höhere Bewertung unterstützen den Erwerb weiterer Lithiumminen und bilden hier einen positiven Zyklus. Der Schwungradeffekt war geboren: Er brachte auch Superbullenaktien wie Jiang Te Motor und Tibet Everest hervor.
Wenn man also die Lithiummine nimmt und den Abbau vollständig abschließt, kann die Bewertung des Tages einen Sprung machen, und ein Marktwertwachstum von mehreren zehn Milliarden ist kein Problem. Um die von börsennotierten Unternehmen angekündigten Reserven zu berechnen, entsprechen alle zehntausend Tonnen Lithiumcarbonatreserven einem Marktwert von etwa 500 Millionen. Wir haben also im vergangenen Jahr gesehen, wie eine Million Tonnen großer Lithiumminen in der Hand helfen können Der Marktwert des Unternehmens steigt sprunghaft an. Aber da das gesamte Kapital diese enorme Hebelwirkung versteht, wird fast jeder auf ein Problem stoßen: Guter Lithiumpreis ist nicht billig, jeder starrt darauf, wo können wir den Preis für minderwertige Ressourcen finden? Die Antwort ist nicht schwer herauszufinden:
Wenn Ihr Gegner kurz vor dem Bankrott steht.
Je gefährlicher, desto schöner
Als der britische Premierminister Winston Churchill am Ende des Zweiten Weltkriegs die Vereinten Nationen gründete, sagte er: „Verschwende niemals eine gute Krise.“ (Vergeuden Sie niemals eine gute Krise.)
In den heutigen nervösen Kapitalmärkten ist es umso philosophischer: Erst wenn der Kontrahent so in der Klemme ist, dass er kaufen muss, wird das Geschäft günstiger sein als je zuvor. Aber wir hoffen inständig, dass wir, wenn sich die Gelegenheit bietet, von einem starken Gegner überspielt werden und nicht umgekehrt.
Daher ist es nicht so überraschend, dass die Guicheng Mining Group, der Hauptaktionär von Guicheng Mining, einsprang, als der ehemalige A-Aktien-Star Zhonghe, der die Lithiummine hält, kurz vor dem Bankrott und der Liquidation stand: Am 25. Februar 2022 wurde Zhonghe Co. ,Ltd. (im Folgenden als „Zhonghe“ bezeichnet), das seit zwei Jahren vom A-Aktienmarkt ausgeschlossen ist, gab dem neuen dritten Vorstand bekannt, dass seine Jinxin Mining Co.,Ltd. plant, den Investor Guicheng Group einzuführen, um Zhonghes Kern-Lithium-Assets durch die Kombination von Kapitalerhöhung und Kreditaufnahme vor einer Auktion zu schützen. Und helfen Sie Jinxin Mining, die Produktions- und Betriebskapazität wiederherzustellen.
Daten zeigen, dass Jinxin Mining eine der größten Spodumen-Lagerstätten in China und eine der seltenen hochwertigen Lithiumressourcen in großem Maßstab in China ist.
Markang Jinxin Mining Co.,Ltd., eine wichtige Tochtergesellschaft von Zhonghe Co.,Ltd., ist in geschäftliche Schwierigkeiten und eine Finanzkrise geraten und ist nicht in der Lage, ihre eigenen Schulden zu begleichen. Die Guicheng Group hat durch die Bereitstellung von Unterstützung das Risiko einer gerichtlichen Versteigerung von Bergbaurechten, Explorationsrechten, Maschinen und Ausrüstung sowie anderen Kernvermögenswerten im Besitz von Jinxin Mining vermieden.
Gemäß dem Kapitalerhöhungsplan und dem Bewertungsbericht der externen Vermögensbewertungsagentur werden die Investoren die Kapitalerhöhung gemäß der Bewertung des gesamten Eigenkapitals von Jinxin Mining vor der Investition von 429 Millionen Yuan durchführen. Nach Abschluss der Kapitalerhöhung hält Guocheng Evergreen, Guocheng Deyuan 48 %, 2 %, aba Zhonghe New Energy Co., Ltd. ist mit 50 % immer noch der größte Anteilseigner des Unternehmens. Darüber hinaus unterzeichnete Zhonghe, das kurz vor dem Bankrott steht, auch eine strategische Kooperationsvereinbarung mit der Guocheng-Gruppe: In der Vereinbarung wird die Guocheng-Gruppe 200 Millionen RMB als Anzahlung an Zhonghe zahlen, um sich an der Insolvenz und Umstrukturierung von Zhonghe zu beteiligen. Die Vereinbarung hinterließ auch ein bedeutungsvolles Wort: die nachhaltige Entwicklung der Zhonghe-Aktien wiederherzustellen, so schnell wie möglich unabhängig eine erneute Notierung oder Fusion durch andere börsennotierte Unternehmen zur Börsennotierung zu beantragen und die Interessen der Gläubiger und Minderheitsaktionäre zu wahren.
Durch die Kombination der beiden Vereinbarungen erwarb die Guicheng Group allein durch die Investition von 428,8 Millionen Yuan 50 % Mehrheitsbeteiligung an Jinxin Mining, das über Gesamtreserven von fast 3 Millionen Tonnen Lithiumcarbonat verfügt. Durch die Förderung der Umstrukturierung des öffentlichen Friedens wird außerdem die Initiative ergriffen, die Börsennotierung von Jinxin Mining in Zukunft abzuschließen. In der Lithium-Betrugsformel sind 3 Millionen Tonnen Jinxin Mining selbst nach der Berechnung des Marktwerts von 200 Millionen pro Million Tonnen Reserven ein Marktwert von mehr als 60 Milliarden Giganten. Wenn alles gut geht, beträgt die Bewertung der Stadtgruppe Im Moment der Kapitalzuführung hat eine erstaunliche Trendwende stattgefunden.
Im Protokoll der Kadersitzung 2022 der Guicheng-Gruppe wird der Jubel, der durch die Kapitalerhöhung bei Jinxin Mining ausgelöst wurde, in Worten ausgedrückt: „Diese große Betriebsmaßnahme ist ein Meilenstein auf dem Weg zu einer qualitativ hochwertigen Entwicklung der Gruppe.“
02 Je wunderschöner, desto trauriger
Natürlich sind billige Vermögenswerte aus einem bestimmten Grund billig: Wenn Sie die öffentliche Bekanntmachung von Zhonghe öffnen, ist das neue Schwarze Brett des Dritten Vorstands von Zhonghe voller Wörter wie Beschlagnahme, Klage und Urteil, es sieht nicht wie ein Lithium-Bergbauunternehmen aus kann seinen Marktwert von 100 Milliarden Yuan verbergen. Im Vergleich zu dem neuen Energiestar Zhonghe vor einigen Jahren gelang es Zhonghe, den Wandel von der Textilindustrie zum Lithiumabbau zu vollziehen und die Kontrolle über Jinxin Mining zu übernehmen. Mit dem Niedergang der Textilindustrie hörte Zhonghe jedoch plötzlich auf, Kapital zu fließen, und Jinxin Mining musste in der Anfangsphase des Bergbaus viel Kapital ausgeben.
Im Moment steckt Zhonghe in einem Dilemma: Liquidierte Vermögenswerte können sich schützen, aber die Bewertung unerschlossener Lithiumminen ist begrenzt; Der aus Fujian stammende Xu Jiancheng entschied sich dafür, den Boden des Gases zu erhöhen, was den bereits schwankenden Zhonghe direkt zum Zusammenbruch brachte.
Der Jahresabschluss von Zhonghe konnte vor zwei Jahren nicht veröffentlicht werden, und im letzten Jahresabschluss belaufen sich die Schulden von Zhonghe auf fast 2,8 Milliarden Yuan, was seit langem zahlungsunfähig ist. Zhonghe, der lange verschuldet war, ist nun völlig gelähmt:
Xu Jiancheng, der Leiter des Unternehmens, wurde von der Dangba-Staatsanwaltschaft wegen des Vertragsstreits über die Übertragung der Jinxin-Bergbaurechte strafrechtlich verfolgt und inhaftiert.
In der Jinxin Mining Co., LTD., die in einem von Tibetern bewohnten Gebiet liegt, haben sich viele Einheimische Geld geliehen, um Lastwagen für den Transport zu kaufen, um sich an der Bergbauentwicklung zu beteiligen, und jetzt sind sie auch hoch verschuldet.
Sogar in mehreren Gläubigerwahlen: Im Jahr 2018 schmilzt die Treuhandübertragung der Gläubigerrechte an die Société Générale im Bergbau, um die börsennotierte Hülle zu behalten und nicht die Rückzugsstadt zurückzuziehen. Großaktionäre des industriellen Bergbaus investierten 600 Millionen, um die Entwicklung des Jinxin-Bergbaus zu fördern, aber die Waffen Asiens größte Lithium-Eisen-Reisschüssel, und im Falle eines führerlosen, immer noch nicht zu realisierenden Finishings ist die Entwicklung des Jinxin-Bergbaus immer noch auf Eis gelegt.
Ironischerweise ist der Preis für Lithiumcarbonat mit dem rasanten Aufstieg des neuen Energiemarktes in die Höhe geschossen. Einige Leute haben Folgendes berechnet: Zum aktuellen Preis kann Jinxin Mining alle seine Schulden in zwei Jahren abbezahlen, aber im Moment kann Zhonghe keinen Cent bekommen. Ohne die günstige Investition der Guocheng-Gruppe und die Unterstützung der Weißen Ritter wäre Zhonghe tatsächlich in der Phase einer Hausauktion.
Je mehr Krise, desto aufgeregter
Fairerweise muss man sagen, dass die Investition in Jinxin Mining für die Guicheng Group erst der Anfang ist, die Hochzeit ist immer die glücklichste: Übernahme der Verpflichtungen aus der Kontoarbitrage, Investitionen in die Realisierung der Minenentwicklung, Beseitigung der Streitigkeiten und Rechtsstreitigkeiten, explizit und unsichtbar Versöhnung mit Lieferanten und Kunden, um die Umweltverträglichkeitsprüfung von Aktualisierungen zu erhalten und schließlich verschiedene Aspekte zu fördern, um ein einwandfreies Lithiumgeschäft zu gewährleisten. Die vollständige Auflistung dieser Aspekte ist der eigentliche Test für die Fähigkeit des White Knight der Stadtgruppe, ein wirklich großer Test zu sein.
Tatsächlich hat das Versäumnis von Xingye Mining und Zhongrong Trust, seine Hülle zu schützen, gezeigt, dass hinter der Geschichte mehr steckt, als man auf den ersten Blick sieht.
Allerdings scheinen die Anleger angesichts der langjährigen Beteiligung von Guicheng an Umstrukturierungen mehr an der Fähigkeit von Guicheng zur Umstrukturierung interessiert zu sein. In den letzten vier Jahren hat Guicheng die Übernahme von Jianxin Mining angeboten, das bankrott ging, und einen Börsengang gewonnen. Bei der Neustrukturierung des Baus hat die Guocheng Group die Umstrukturierung ihrer hochwertigen Molybdänmine Chinese and Western Mining erfolgreich abgeschlossen, die kurz vor der Eingliederung in das börsennotierte Unternehmen steht. Mit der Entwicklung der Epidemie im Jahr 2020 reichte die Guicheng Group Yupang Mining, der größten Silbermine Asiens, auf ihrem Tiefpunkt eine helfende Hand und erwarb die Mehrheitsbeteiligung an der größten Silbermine zu einem sehr niedrigen Preis. Guocheng Mining ist in der Vergangenheit gut darin, sich an der Insolvenzumstrukturierung zu beteiligen, verfügt aber auch über eine starke Finanzkraft.
Trotz des langen Weges, der vor uns liegt, könnten Minderheitsaktionäre zuversichtlich sein, dass Guicheng seinen Zauber in der verschuldeten Lithiummine Jinxin wiederholen kann, einem der wenigen Wachstumsschimmer für Zhonghe.
Verschwenden Sie keine Krise, wichtig ist, dass Sie nicht die Krise sind
Die Geschichte spielt offensichtlich eine große Rolle bei der Zhonghe-Aktie. Von Textilfabriken, die zu Lithium wurden, alle Anteile und klar, um den Anfang zu erraten, nicht um das Ende zu erraten: Hin zu einer neuen Energiewende ist zweifellos richtig, aber die Umwandlung der riesigen Lücke des Kapitalumschlags, das frühe Stadium der Bergbauriesenbarrieren und Zeitaufwand, Finanzierungskosten, viele rechtliche Risiken im Handelsprozess, all das ist der wichtigste Faktor bei der Entstehung einer Liquiditätskrise.
Ironischerweise brachte die Lithiummine, die eigentlich eine enorme Quelle für Cashflow und Beschäftigungsmöglichkeiten sein sollte, Zhonghe schließlich in den Ruin und hinterließ Zhonghe Mired in mehreren Krisen, darunter Schulden und Klagen. Lieferanten, Händler, lokale Regierungen und Bürger wurden alle in den letzten Strudel hineingezogen.
Und stellen Sie sich die Perspektive der Stadtgruppe vor Augen: Erst vor vier Jahren kam ein neuer Bergbau hinzu, und die Gesamtsumme ihrer Vermögenswerte kann bereits einen Blick auf die zukünftige Bewertung von Milliarden Dollar werfen. All dies basiert auf jedem Handelspunkt, in dem die Liquidität der Gegenpartei ausgetrocknet ist Moment: Der Deal, Jinxin perfekte Interpretation dessen, was dieses Zitat „keine Krise verschwenden“ bedeutet. Vielleicht sollten wir als Anleger in der heutigen Kapitalmarktunruhe die Bedeutung dieses Satzes verstehen.
Aber wir müssen verstehen, dass die Voraussetzung dafür, dass wir die Krise nicht „verschwenden“ dürfen, nicht darin besteht, uns selbst zur Krise werden zu lassen
– Während die Lithiumvorkommen weiter rasant ansteigen, scheint jede K-Linie die scharfe Kante einer Sichel zu bedeuten.
Zeitpunkt der Veröffentlichung: 31. März 2022